“Şeker Saldırısı” Etkisi: ABD Ekonomisi Neden Kanada’dan Daha Hızlı Büyüyor?

Birçok bakımdan Amerika Birleşik Devletleri ve Kanada’nın ekonomileri benzerdir. Her ikisi de enflasyonla mücadelede ilerleme görüyor. Her ikisinin de sağlam istihdam seviyeleri var.

Ama bizim ekonomimiz durgunlaşırken Amerikan ekonomisi yüzde 4,9 oranında büyüyor.

Ekonomistler, rakamların farklılıkları tam olarak yansıtmadığı konusunda uyarıyor.

Desjardins Capital Markets genel müdürü Royce Mendes, “Durum aslında verilerin gösterdiğinden daha kötü” dedi.

Patlayıcı nüfus artışının Kanada’daki ekonomik büyümeyi artırdığını söylüyor. Bu olmasaydı, ekonomi şimdikinden çok daha kötü olurdu.

Kanada ve ABD ekonomileri neden bu kadar farklı performans gösteriyor?

Bundan iki temel faktör sorumludur. Biri Kanadalı, biri Amerikalı. Biri çok iyi biliniyor, diğeri ise neredeyse herkesi şaşırtıyor.

İlki basit. Daha yüksek faiz oranları Kanada’da ABD’ye kıyasla orantısız şekilde daha büyük bir etkiye sahiptir

Kanadalıların borç yükü daha yüksek. Bu borç yükleri Kanada’da daha hızlı yenileniyor. Bu, daha yüksek kredi maliyetlerinin daha güçlü ve daha hızlı bir etkiye sahip olduğu anlamına gelir.

Çoğu Amerikalının 30 yıllık ipoteği var, dolayısıyla artan faiz oranlarının, ortalama ipoteğin beş yıllık bir vadeye sahip olduğu Kanada’daki kadar büyük bir etkisi olmayacak.

Amerikalılar daha fazla harcıyor ve daha az tasarruf ediyor

Milyonlarca Kanadalı hane, daha az harcamak ve daha fazla tasarruf etmek için önümüzdeki birkaç yıl içinde yükseltmeye hazırlanıyor. Amerika Birleşik Devletleri’nde hane halkı daha fazla harcama yapıyor ve daha az tasarruf yapıyor.

Royce, “Amerikalıların tasarruf fazlasını azaltması bakımından ABD benzersizdir” dedi. “Kanadalılar bu tasarruf yığınının üzerinde oturmaya devam ediyor çünkü ipoteklerinin yenilenmesi gerekirse ne olacağını biliyorlar.”

Sonuç, bir ekonominin mırıldanırken diğerinin durgunlaşmasıdır. Kanada’nın GSYİH’si yedi aydır nötr durumda.

Ancak Bank of Montreal baş ekonomisti Douglas Porter, yüksek faiz oranlarının davranışları etkileme şeklinin iki ekonomi arasındaki eşitsizliği tam olarak açıklamadığını söylüyor.

ABD hükümetinin, İki Partili Altyapı Anlaşması, CHIPS ve Bilim Yasası ve iklim odaklı Enflasyonu Azaltma Yasası gibi programları uygulamaya koyarak bir harcama çılgınlığı yaptığını söylüyor.

İlk tasarı, federal altyapıda onlarca yıldır biriken iş yükünün giderilmesi için milyarlarca dolarlık harcama sağlarken, CHIPS Yasası Amerika’nın yarı iletken endüstrisine milyarlarca dolarlık teşvik sağlıyor.

Hepsine acil ihtiyaç var. Ancak aynı zamanda trilyonlarca dolarlık yeni harcama anlamına da geliyorlar.

Porter, “Ben buna şeker hücumu derdim” dedi. “ABD’den gelen bir mali harcama dalgası aslında ABD ekonomisinin bu yıl geçen yıla göre daha iyi performans göstermesine neden oldu.”

Hem Kanada hem de ABD için ulusal hesap verileri Ekim ayı sonunda açıklandı.

Rakamlar Kanada’nın mali durumunun iyiye gittiğini gösterdi. Açık biraz daralarak yaklaşık 35 milyar dolara, yani GSYİH’nın yüzde birinin biraz üzerine geriledi.

“ABD’de mali güç zayıflayacak”

ABD’de bambaşka bir tablo ortaya çıktı. Joe Biden yönetimi, 2023 mali yılında ABD bütçe açığının bir önceki yıla göre yüzde 23 artışla 1.695 trilyon dolar olduğunu bildirdi.

Tüm bu harcamalar ekonomik büyümenin normalden daha yüksek tutulmasına yardımcı oluyor. Porter şekere hücumun uzun sürmeyeceğini söylüyor.

“ABD’de mali güç zayıflayacak” dedi. “Gelecek yıl boyunca bu, büyümeye katkıda bulunmak yerine aslında bir yükümlülük haline gelecek.”

Biden yönetiminin bu bütçe girişimlerini, Amerikalılar 2024’te sandık başına gittiğinde bile bütçe harcamalarının faydalarının ekonomiye yansımaya devam edeceği umuduyla başlattığını söyledi.

Ancak pek çok tahmin, ABD ekonomisinin bu yılın dördüncü çeyreği gibi erken bir dönemde yavaşlama yaşayabileceğini öne sürüyor.

Porter, “Muhtemelen bu cephede çok erken zirveye ulaştılar” dedi.

Farklı ekonomik senaryolar, sınırın her iki tarafındaki merkez bankalarının yararlarını ve zorluklarını vurguluyor.

ABD GSYİH’sındaki düşüş, Fed’in faiz oranlarını düşürmeyi ertelemesi gerekip gerekmediğini merak ediyor; çünkü bu, enflasyonu halihazırda olduğundan daha da zorlaştırabilir.

Kanada’da bazıları faiz indirimlerinin daha erken gelmesini bekliyor. Desjardins’in tahmini artık Kanada Merkez Bankası’nın faiz oranlarını gelecek yılın ikinci yarısında düşüreceğini, faiz oranının 2024 yılı sonuna kadar yüzde 3,5 olacağını ve ertesi yıl tamamen yüzde 2,5’e düşeceğini varsayıyor.

Aynı yönde kürek çekmeye başlayın

Geçtiğimiz hafta Kanada Merkez Bankası Başkanı Tiff Macklem, hükümet harcamalarının ekonomik büyümeyi artırabilecek ama aynı zamanda enflasyona karşı ilerlemeyi yavaşlatabilecek tehlikeleri konusunda uyardı.

Macklem gazetecilere verdiği demeçte, “Para ve maliye politikaları aynı yönde hareket ederse enflasyonu düşürmek daha kolay olacaktır” dedi.

Bu arada ABD Merkez Bankası Başkanı Jerome Powell, artan hükümet harcamaları nedeniyle Amerikan ekonomisinin olumlu bir gelişme gösterdiğini duyurdu.

“Enflasyon geçen yılın ortasından bu yana yavaşladı. Yaz aylarındaki değerler oldukça olumluydu. Ancak birkaç aylık iyi veriler, enflasyonun sürdürülebilir bir şekilde hedefimize doğru ilerleyeceğine dair güven oluşturmak için gerekenlerin sadece başlangıcıdır” dedi Powell, Fed’in faiz oranlarını değiştirmeyeceğini açıklamasının ardından.

Ancak bu farklılık siyasi zorlukların altını çiziyor.

Amerikan ekonomisi şu anda güçlü kazanımlar kaydediyor ancak gelecek yılki başkanlık seçim sezonunun ısınmasıyla bu durumun yavaşlaması bekleniyor.

Kanada ekonomisi şu anda durgunlukla flört ediyor ancak gelecek yıl, belki de 2025’te gerçekleşecek federal seçim zamanında toparlanması bekleniyor.